A股市场回暖 天弘基金权益基金经理热议Bwin必赢国际官网后市布局

　　Bwin必赢国际官网Bwin必赢国际官网在政策组合拳的刺激下，A股市场回暖，市场信心大幅提升。天弘基金权益投资部多名基金经理热议后市，为投资者支招。

　　今年有望成为AI手机Bwin必赢国际官网、AIPC的渗透元年，苹果、华为等主流玩家在AI终端的布局，有望推动硬件和软件生态的创新。人工智能大模型部署到端侧，使得终端具备“生成式AI”的能力，对算力芯片、存储、散热、电池、电源等核心零部件均有较大的拉动，组装厂也会直接受益。有望变革手机厂商业模式，提升用户粘性和便利性，为智能手机厂商带来多种盈利模式。当前安卓的预期较低，是布局的好时候，部分机型推迟至四季度，与过去三季度发行有季节错配，选择部分alpha个股配置。AI重点看大公司和创业公司的进展，重点看教育、视频、图片、游戏、影视、聊天、编程等方向的进展，短期不高估，长期不低估。

　　近期新一轮经济刺激、促进金融稳定的政策密集推出，政策力度超出预期，信号强烈股票市场对此给予了非常强烈的正向反馈。与过往的刺激政策组合相比较，本轮政策存在一些不同之处。我们认为，财政发力大概率加速落地，这也是市场最为期待的。目前，股票市场以快速抢跑的方式来乐观定价未来政策可能会产生的积极效果。从逻辑上看，我们认为是合理的，相信足够的财政力度是可以显著提振需求的。在经历短暂的凌厉反弹后，我们认为目前的机会大于风险，总体保持相对乐观的看法。在后续的验证过程中，围绕政策预期的定价问题至关重要。

　　建议投资者后续继续关注几个重点的结构性方向：第一，服务性消费，政策支持的方向，并且差异化程度高，比商品性消费受到的价格压力要小，同时也会受益于拉动消费的政策。第二，继续关注供给端的变化以及性价比，不管经济好坏，性价比都是持续的竞争力。第三，红利资产中，动态股息率高（也就是未来的股息率会提高）的公司仍然是值得重点关注方向，积极寻找2025年基本面确定向上高股息资产。第四，出海方面。在内需预期向好的情况下，投资者对出海的关注度会降低，真正有长期竞争力、能够将产业链全球化的公司，以及在发展中国家的市场上竞争力逐步增强的公司，会出现更好的长期价值买点。

　　“三个逻辑”节奏是指：第一步Bwin必赢国际官网，围绕顺周期展开，医药里面的顺周期资产尤其以医美、眼科牙科等消费医疗服务类、消费医疗产品类为代表；第二步，围绕解压制和新红利主线展开；第三步，围绕“涨水位”展开，政策之变后续在“水位”上预期影响会比较大，后续创新及产业链也会受益，之前放水只改变分母端预期，这次的【变】略微改善分子端预期。“两个风格”节奏是指：第一，辨识度逻辑，从大到小，在开始阶段，历史标签起到大作用；第二，股价位置逻辑，从低到高，体现【变】的影响。中长期维度看，看结构，医药产业逻辑包括老龄化刚需与院外刚需、海外映射、海外授权、出海、院内创新、集中度提升、非药械端景气。

　　展望十月，当前货币政策先行，财政政策将接棒发力，股票市场风险偏好有望继续大幅改善，叠加增量资金入场扭转资金存量博弈局面市场情绪、活跃度大幅回升，进入估值提升阶段。当指数快速修复后，市场有望转向成长板块博弈估值弹性。进入十月中下旬，A股上市公司将陆续开始披露三季报，市场会重新进入对基本面的审视。

　　尽管行业在9月末的市场反弹中表现偏弱，但考虑到预期修复需要一个过程，的估值中枢是长期顺周期的，其整体依然受制于市场对于宏观环境的预期，只要未来军工行业基本面改善的趋势延续、宏观环境企稳向好，当前军工板块就有向上的动能。我们对于四季度军工行业并不悲观。汽车行业方面，展望10月份，汽车行业的景气度仍然有望延续，主要是补贴支持+新车型放量+消费旺季。同样地，我们认为板块内部的分化可能比较明显，因为车型差异会给不同的主机厂和产业链带来不同的alpha。

　　低碳方面，随着碳配额交易、绿证、ccer 等制度的丰富，传统行业减碳的市场也同时具备着发展的广度和深度。行业选择上，可关注供给侧具备优化条件的细分。这部分即包含了因为双碳要求导致的，也包含了因为竞争格局变动导致的。这类企业很多盈利能力处于底部水平，面临着长期盈利中枢再次提升的机会。还可关注在海外具备竞争力和优势能够扩大的公司，在新的贸易环境和发展阶段，这给优秀企业带来更多的可能性。

　　展望10月，在国内经济政策逐步加码的背景下，经济顺周期相关产业估值有望持续修复；关注自主可控相关的科技行业如核心零部件等；AI方面，模型继续迭代，爆款应用是重中之重，智能硬件是关键，手机以及眼镜行业值得关注；关注军工等调整较大的行业。